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事件：公司发布2023 年半年报，23H1 公司实现营收201.43 亿元，同比+0.51%，实现归母净利润19.54 亿元，同比+7.15%，其中23Q2 公司实现营收118.68 亿元，同比+10.38%，环比+43.42%；实现归母净利润11.86 亿元，同比+46.73%，环比+54.44%，业绩符合预期。

海缆项目持续中标，海外大额订单获取增厚公司盈利。截至8 月28 日，公司能源网络领域在手订单约236 亿元，其中海洋系列约86 亿元，电网建设约120 亿元。海缆方面，公司获取国华半岛南U2 场址项目海缆、惠州港口二PA、PB 项目海缆等多个海缆订单，海外也获取了欧洲大额海缆订单，海缆业务进展顺利。

电网方面，公司中标多个特高压项目，包括张北-胜利特高压项目、川渝特高压项目等，市场份额保持领先。

通信网络技术不断突破，夯实全球化营销。在通信网络领域，公司不断实现技术突破，成功研发G.654.E 光纤技术、ODN、400G 系列高速光模块等，公司依托技术优势以第一名成绩中标中国电信2023 年干线光缆建设工程（第一批）和中国电信通用光模块集采项目。公司积极开拓海外市场，23H1 中天印度光纤、中天印尼光缆实现本土市占率第一，中天摩洛哥光缆在欧洲市占率跻身前四。

新能源业务进展顺利，氢能产业化加速。截至8 月28 日，公司新能源在手订单约30 亿元。新能源储能方面，公司中标江苏丰储200MW/400MWh 共享储能项目、洪江市黔城100MW/200MWh 电网侧储能等项目；通信储能方面公司中标中国移动2022 年至2024 年5.586 亿Ah 的通信用磷酸铁锂电池产品集中采购项目，中标份额排名第二。公司首发推出35/70MPa 加氢站和加氢机，35MPa加氢机已在国华宁东项目中商业化落地，氢能产业加速发展。

投资建议：预计公司23-25 年归母净利润分别为39.80/49.22/62.20 亿元，同比+23.8%/+23.7%/+26.4%，EPS 为1.17/1.44/1.82 元，维持“买入”评级。

风险提示：原料价格上涨风险、客户开拓不及预期等